由服装生意起家、近年来在资本市场“如鱼得水”的雅戈尔，却又决定剥离金融板块，重返时尚主业去赚“辛苦钱”。
根据雅戈尔最新公告，截至6月23日，公司出售中信股份、中信银行、博迁新材、上美股份等金融资产，连续十二个月内累计成交金额达41.75亿元，占公司净资产的10.13%。截至2024年末，雅戈尔持有中信股份10亿股，账面价值85.28亿元；持有的博迁新材、上美股份账面价值，分别为1.51亿元、1.5亿元。
投资收益曾是雅戈尔利润的主要来源，此番却集中出售金融资产套现。2024年以来，雅戈尔经营策略发生改变。该公司在2024年年报中明确提到，将进一步聚焦核心主业，加快退出财务性投资项目，强化现金流量管理，持续优化投资结构。根据2024年财报，雅戈尔已开始收缩投资业务，当年通过减持或退出三亚长浙等财务投资项目，收回现金17.96亿元。
与此同时，雅戈尔大规模布局时尚产业，2024年半年内并购支出总计超过90亿元，先后收购银泰百货和法国高端童装品牌。早在2023年12月，雅戈尔将“雅戈尔集团股份有限公司”更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”。在提及更名原因时，雅戈尔在公告中表示，公司已确立建设世界级时尚产业集团的战略目标，未来将进一步聚焦时尚主业。
但是，近年来随着商务男装市场低迷，雅戈尔时尚主业面临营收、净利双下滑的困境。在此局面下，雅戈尔大规模抛售金融资产，重新押宝时尚产业，能否扭转业绩颓势，仍是未知数。
连续四年净利润下滑，时尚板块归母净利同比减少逾四成
雅戈尔以男装起家，但早已涉足房地产和金融投资领域，目前下设时尚、地产、国贸、投资等板块。
公开资料显示，雅戈尔集团创建于1979年，总部位于浙江省宁波市，旗下雅戈尔时尚股份有限公司于1998年11月在上海证券交易所挂牌上市。截至2024年底，集团总资产980亿元，净资产449亿元。雅戈尔表示“公司核心主业为以品牌服装为主体的时尚产业”，但实际上，近年来房地产和投资才是其业绩增长的核心来源，营收规模及增幅超过服装主业务。
雅戈尔财报显示，2024年实现营业收入141.88亿元，同比增长3.19%；归母净利润为27.67亿元，同比减少19.41%。自2021年以来，雅戈尔已连续四年净利润下降。
图/雅戈尔2024年财报截图
据了解，雅戈尔地产业务营收占比一度超过70%，但近年来该板块营收占比逐渐下滑。2024年开始，雅戈尔逐渐退出地产业务，重新加码时尚业务。雅戈尔董事长李如成表示，2024年是雅戈尔进入深度调整的年份，退出了运营30多年的地产行业，全力投入时尚产业的发展，不断加强对雅戈尔品牌的投入与提升，同时对引进的品牌进行消化与拓展。
财报显示，2024年雅戈尔地产业务无新推项目，归母净利润1.54亿元，同比下降 73.23%。其时尚板块营业收入67.99亿元，归母净利润4.31亿元，分别同比下降6.94%、43.90%，仅占公司净利润的15%。雅戈尔表示，净利润下降主要受消费复苏不及预期以及投入性费用增加等因素影响。
真正为公司赚钱的仍是金融投资业务。数据显示，2024年雅戈尔投资业务归母净利润22.09亿元，同比增长5.43%，占公司净利润约八成。
进入2025年，雅戈尔业绩继续承压。2025年第一季度财报显示，雅戈尔营收27.95亿元，同比下滑15.6%；净利润8.03亿元，同比下滑13.33%，其中品牌服装业务营收占比约65%，地产业务营收占比降至28%。报告期内，雅戈尔时尚板块完成法国奢侈童装品牌 BONPOINT的交割，营业收入19.98亿元，同比增长8.27%；归母净利润1.88亿元，同比下降 32.70%。
财务数据显示，截至2025年一季度末，其短期借款为114.1亿元，一年内到期的非流动负债为39.84亿元，而货币资金为91.56亿元。其抛售金融资产或有助于缓解现金流压力。
男装主品牌营收下滑11%，加码时尚主业能否挽救雅戈尔“中年危机”
目前雅戈尔旗下有8个主要时尚品牌。其中主品牌YOUNGOR是雅戈尔时尚板块营收和利润的核心支柱，2024年营业收入51.87亿元，占比90.46%。据介绍，雅戈尔品牌服装以全系列男装为主体，布局商务女装、青少年装等。其中，雅戈尔男衬衫和男西装在同类产品市场综合占有率连续多年第一。
然而，近年来传统男装销售承压。雅戈尔2024年主营业务中的衬衫、西服、裤子的销量分别同比下降14.69%、18.27%、9.42%，其对应的营业收入分别同比下降16.67%、16.86%、7.25%。而主品牌YOUNGOR去年营收同比下滑11.14%。
与传统男装市场低迷相比，运动户外服饰市场则保持增长势头。雅戈尔决定把“鸡蛋”放在不同篮子里，采用收购方式拓展多元化布局，并试图在细分赛道突围。2024年，公司以74亿元收购银泰百货，并以15.3亿元收购法国高端童装品牌BONPOINT。
目前，雅戈尔的时尚版图中，除了自有品牌，还包括定位奢侈男装品牌的MAYOR、HANP（汉麻世家）、美国高端运动休闲品牌HART MARX（哈特·马克斯）、美国潮流品牌UNDEFEATED、法国高端鞋履品牌MAISON CORTHAY、挪威高端户外品牌HELLY HANSEN、法国高端童装品牌 BONPOINT等，涵盖商务、潮流、户外、运动休闲、童装、奢侈品等时尚领域。
不过目前雅戈尔多品牌运营的成效尚不明显，近两年收购的子品牌多数还处于培育期，业绩贡献较小且不稳定。比如2024年UNDEFEATED、MAYOR、HANP等子品牌合计营业收入5.47亿元，同比增长29.91%，占比不足10%。
雅戈尔一直都热衷于开大店。2025年一季度，雅戈尔新开自营店铺23家，关闭18家，期末自营门店数量达1876家，另外截至2024年底，商务会馆已开业15家。
“男装品牌并不好做，中国男装行业的竞争格局较为分散，国内外品牌众多，市场竞争激烈。”独立时尚咨询师雪筠表示，国内男装市场规模达6000亿元人民币，但消费场景不再局限于单一的职场通勤，年轻消费者的需求也更加多元化，尤其是户外风格进一步日常化，运动、户外、休闲类服装冲击男士正装市场。
数据显示，七匹狼2024年营收为31.4亿元，同比下降8.84%；归母净利润为2.85亿元，同比增长5.35%；但扣非净利润仅为7346.96万元，同比下降60.86%；报喜鸟2024年营收为51.53亿元，同比下降1.91%；归母净利润为4.95亿元，同比下降29.07%。“跨赛道发展，比如收购国外户外或者童装品牌等，是很多男装品牌拯救业绩的尝试。”雪筠认为，能否及时跟上市场变化和消费者需求的转变，产品创新和市场拓展是关键。
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